Geen toenemende dealactiviteit zonder toereikende financiering. Spraken de financiële adviseurs in 2013 nog van een lastige markt, blijkt 2014 het jaar te zijn geworden van meer financieringsmogelijkheden en veel succesvolle deals in de mid market. Wat vertellen de league tables ons?
Door Jan-Kees van Oord
In 2014 wist het Nederlandse bedrijfsleven ABN AMRO het vaakst te vinden voor financieel advies bij fusies en overnames. Het kantoor prijkt niet alleen bovenaan in de league tables naar dealaantal (30), maar heeft ook de hoogste positie in de tables naar dealwaarde (€ 14,88 miljard). In de tables naar dealaantal wordt de bank gevolgd door Rabobank (27) en KPMG (26). De top drie naar dealwaarde wordt aangevuld door Holland Corporate Finance (€ 10,7 miljard), voor de fusie- en overnameadviseur een debuut op het podium, en ING (€ 6,22 miljard).
Strategische kopers
Jorn van Etten, managing director corporate finance en capital markets bij ABN AMRO, is optimistich over 2014. “Je ziet het aan de league tables, het was een goed jaar voor ABN AMRO. Niet alleen in M&A, maar over de hele breedte, zo ook in ECM. De aantallen M&A en ECM transacties nemen verder toe. Uiteindelijk is er nog steeds een grote hoeveelheid cash beschikbaar bij strategische en financiële partijen dat op zoek is naar rendement.” Een hoogtepunt van 2014 wil Van Etten desgevraagd ook noemen: “Dat was voor ons het begeleiden van de beursgang van Euronext.”
In 2013 merkten Van Etten en collega Hugo Peek, large corporates coverage, op hoe de kooplust van private equity enerzijds en de beperkte financieringmogelijkheden anderzijds voor veel gestrande deals zorgden. Dat is anders in 2014: “De financiële middelen zijn toegenomen en de bankconvenanten zijn soepeler geworden. Tegelijkertijd is er bij investeringsmaatschappijen ook meer druk ontstaan om te financieren uit eigen fondsen. Hierdoor is er veel financiële slagkracht op de M&A markt. Ook strategische partijen mengen zich in de strijd op zoek naar verdere groeimogelijkheden, een voorbeeld hiervan is de overname van Flamco door Aalberts.”
ABN AMRO heeft in 2014 veel deals succesvol afgerond in de TMT sector. Van Etten noemt de overname van de Reggefiber joint-venture door KPN, de overname van Ziggo door Liberty Global en de overname van Eyeworks door Warner Bros als kenmerkende voorbeelden. Ook ziet Van Etten een toename in het aantal grensoverschrijdende transacties, zoals bijvoorbeeld de overname van het Duitse JET Gruppe door Egeria en de verkopen van Imtech’s ICT divisie, TASS en SNT aan Franse partijen. ABN AMRO speelt in op deze trend door een samenwerking aan te gaan met CASE Corporate Finance dat kantoren houdt in Frankfurt, Parijs en Brussel. Ook verder van huis is ABN AMRO van de partij. Zo was zij in 2014 ook betrokken bij transacties met Amerikaanse, Braziliaanse en Chinese partijen.
Consolidatie in de markt
Persoonlijke prestaties blijven in de league tables niet onvermeld. Vooral niet die van Gert-Jan Meijerink van BDO M&A. Hij prolongeert zijn toppositie en staat met negen afgeronde deals bovenaan de league table naar dealwaarde. Holland Corporate Finance vult de top drie aan: een tweede positie voor Adse de Kock (8) en Maarten Wolleswinkel is nummer drie (6).
Meijerink blikt terug op een jaar met verder herstel van de economie en consumentenvertrouwen: “De M&A activiteiten in de mid market zijn in 2014 op peil gebleven en daar hebben de verschillende onderdelen van BDO M&A wederom een rol van betekenis kunnen vervullen. Voorbeelden hiervan zijn de overname van DutchAero door KMWE, de verkoop van Allshoes aan Bunzl en de MBI van Koninklijke Buisman. Ook internationaal hebben wij als BDO het aantal deals zien toenemen, met name in de Europese markt en de Benelux.”
BDO M&A heeft het afgelopen jaar veel transacties in de logistieke en maritieme sector waargenomen, zoals de overname van Onego Shipping door Elkem Chartering uit Noorwegen en de overname van Fluvia Vegoil door Interstream Barging. “Voor 2015 verwachten wij in deze sectoren een aanhoudende M&A activiteit als gevolg van internationale strategische overnames en consolidatie in de markt,” zegt Meijerink. “Daarnaast zullen de recente ontwikkelingen van de olieprijs en de koers van de euro ook de strategische keuzes van partijen beïnvloeden en daarmee wellicht ook de M&A activiteiten in specifieke sectoren aanwakkeren.”
De league table naar dealwaarde wordt, niet geheel onverwacht, aangevoerd door Hugo Peek van ABN AMRO met een dealwaarde van € 12,19 miljard. Markante deals waar Peek bij betrokken was zijn onder andere de overname van Nidera door het Chinese COFCO en de eerder genoemde Liberty Global/Ziggo transactie. Ook in deze league table duikt Holland Corporate Finance weer op, met een tweede plaats voor Bas Stoetzer (€ 10,70 miljard). Bruno Jelgershuis Swilders van EY staat op drie (€ 4,86 miljard).
Het OverFusies League Tables Jaarrapport kan hier gratis gedownload worden.