De fusie- en overnamemarkt toont nog geen tekenen van herstel”, zegt Maarten Bijnen van financieel adviseur Albacore Partners. Volgens de zakenbankier zijn met name de deals boven een miljard euro afwezig in Nederland en zijn er te veel internationale zakenbanken die zich richten op deze deals. Het segment tussen de 100 en 500 miljoen euro is volgens Bijnen veel stabieler, maar ook daar is de spoeling dun.
In korte tijd is het aantal onafhankelijke zakenbanken in Nederland snel gegroeid. Boutiques als Quore Capital, Oyens & Van Eeghen en FBM Mahler zijn de afgelopen twee jaar van start gegaan. Als gevolg van de crisis, problemen bij grootbanken en de overname van ABN Amro zijn bankiers voor zichzelf begonnen. Ondertussen staat de fusie- en overnamemarkt er nog slecht voor, en daar komt, volgens Bijnen, pas in 2011 verandering in. Door deze omstandigheden is er op termijn consolidatie te verwachten op de markt van onafhankelijke adviseurs, aldus Bijnen.
Voor Albacore Partners is een samengaan met een andere partij nu niet aan de orde. Zowel in werkwijze als in betalingsstructuur wijkt Albacore af van de meeste partijen. “Wij werken als consultants samen met de inhouse-teams van de klanten”, licht Bijnen toe. Dit betekent dat de adviseurs niet alleen bij het sluiten van een deal betrokken zijn, maar ook in de voorbereiding en de fase na de deal. Door deze werkwijze brengen de partners van Albacore veel tijd door bij de klant.
De afwijkende werkwijze van Albacore Partners gaat samen met een betalingsstructuur met een andere balans tussen vaste prijzen en ‘succes-fees’. Volgens Bijnen een uitzondering in de markt voor zakenbankiers: “Ook bij ons is een deel van de inkomsten gerelateerd aan het slagen van een deal, maar dat deel is kleiner dan bij veel andere adviseurs.”
Van RBS naar Albacore Partners
Albacore Partners is in zijn huidige vorm in september 2009 van start gegaan. Alle adviseurs van Albacore Partners zijn in de afgelopen jaren vertrokken bij ABN Amro/RBS. Gerard Ellerman, Emile Lens en Maarten Bijnen gingen samenwerken onder de naam Albacore Partners. Recent is Sander Kegge, die veel met Bijnen en Lens heeft samengewerkt, erbij gekomen en het team wil dit jaar nog meerdere adviseurs in dienst nemen.
De vier mannen hebben in het verleden vooral gewerkt voor grote (beursgenoteerde) bedrijven en zullen dit onder de vlag van Albacore Partners blijven doen. Op de lijst met ‘credentials’ pronken namen als Heineken, Ahold, Nuon en private equity-partijen als KKR, CVC en Candover. Met deze focus gaan de vier adviseurs direct de concurrentie aan met partijen als Goldman Sachs en JPMorgan.
De wens om een eigen bedrijf te beginnen is volgens Bijnen een gevolg van de wens tot ondernemerschap na het vak te hebben geleerd bij grootbanken. Daarnaast wil Albacore Partners onafhankelijk advies kunnen geven, zonder invloed van andere producten, zoals leningen. Dit is versneld door de ontwikkelingen bij grootbanken. “Geïntegreerde zakenbanken hebben een strakke focus op de grotere klanten. Hierdoor heb je minder vrijheid in de keuze van je klanten en cross-selling van meerdere producten is cruciaal” “, aldus Bijnen. Grootbanken verkrijgen een deel van de fusie- en overname opdrachten in combinatie met het verstrekken van leningen. Dat is niet de manier waarop Albacore Partners wil werken. Volgens hem is het in het voordeel van de klant als advies bij fusies en overnames los staat van de verkoop van andere financiële producten.
Of deze strategie gaat werken, moet nog blijken. Volgens Bijnen wordt 2010 in ieder geval nog een moeilijk jaar met weinig aandelenemissies en te weining M&A transacties. “Met name de partijen met een hoge overhead zullen het moeilijk krijgen.” Voor Albacore ziet hij vooralsnog geen problemen, omdat ze een lage overhead hebben en al voldoende opdrachten.