Met 630 deals in 2015 heeft de Nederlandse M&A nagenoeg weer hetzelfde volume als in 2008 (645). Als het herstel van de financiële markten doorzet, kunnen de juridische dienstverleners zelfs een workload verwachten gelijk aan die van 2006 en 2007. Welke kantoren profiteren hier het meest van? De League Tables vertellen het.
Door Jan-Kees van Oord
De OverFusies-databank van Advocatie monitort alle fusies en overnames op de Nederlandse markt. Bij transacties die worden opgenomen moeten er activa en passiva worden uitgewisseld; de dealwaarde moet hoger zijn dan € 5 miljoen; minimaal 30% van de aandelen in een onderneming moet van eigenaar wisselen en, bovenal, de deal moet een Nederlandse component bevatten. We spreken van een Nederlandse deal als één van de betrokken partijen (koper, verkoper of target) een notering aan de Amsterdamse effectenbeurs heeft, of haar (Europese) hoofdkantoor in Nederland heeft staan.
Dan nu snel ter zake: de juridische dienstverlener die in 2015 uitblonk in het afronden van bovengenoemde deals was Allen & Overy. Het kantoor overtrof zichzelf in 2015 met 87 aangekondigde deals (tegenover 70 in 2014 en 62 in 2013). De top drie wordt aangevuld door Loyens & Loeff (64 aangekondigde deals) en De Brauw Blackstone Westbroek (60 aangekondigde deals).
| Kantoor | Aantal deals 2015 |
Aantal deals 2014 |
Bedrag in € | |
| 1 | Allen & Overy | 87 | 70 | 62,74 miljard |
| 2 | Loyens & Loeff | 64 | 71 | 9,67 miljard |
| 3 | De Brauw Blackstone Westbroek | 60 | 56 | 142,35 miljard |
| 4 | NautaDutilh | 56 | 52 | 40,40 miljard |
| 5 | Houthoff Buruma | 46 | 42 | 17,33 miljard |
| 6 | Freshfields Bruckhaus Deringer | 39 | 22 | 107,97 miljard |
| 7 | Stibbe | 36 | 46 | 50,56 miljard |
| 8 | Clifford Chance | 36 | 38 | 14,59 miljard |
| 9 | Lexence | 35 | 23 | 75 miljoen |
| 10 | Van Doorne | 34 | 10 | 1,79 miljard |
De veelbesproken overname van BG Group door Shell zorgt ervoor dat De Brauw Blackstone Westbroek en Freshfields Bruckhaus Deringer respectievelijk de eerste (€ 142,35 miljard) en tweede plaats (€ 107,97 miljard) bezetten in de tables naar dealwaarde. Een andere omvangrijke deal waar De Brauw bij betrokken was, is de fusies van Ahold en Delhaize (€ 25 miljard). Freshfields gooide hoge ogen met onder andere de overname van LeasePlan door een consortium van investeerders (€ 3,70 miljard). Allen & Overy (€ 62,74) vult de top drie aan dankzij de beursgang van Intertrust (€ 475 miljoen) en het openbare bod op USG People (€ 1,42 miljard).
Vertrouwen in de board room
Het einde van de crisis valt dus vooral af te lezen aan het dealaantal van Allen & Overy. Denkt het kantoor daar zelf ook zo over? “Er is veel beweging in de markt en er is veel animo bij auctions,” stelt Katinka Middelkoop, corporate partner bij Allen & Overy. “In de huidige markt is snelheid erg belangrijk – zeker voor bieders in competitieve processen, want er zijn kapers op de kust. In tegenstelling tot een tijd geleden zie je dat het grootste gedeelte van de potentiële deals ook echt doorgaat.”
Merkt het kantoor ook dat de koopkracht van Nederlandse bedrijven toeneemt? “Er is een aantal Nederlandse bedrijven, zowel corporates als private equity, dat voldoende kapitaal heeft om overnames te doen en die overnames ook daadwerkelijk doet,” zegt Middelkoop. “Aan de andere kant is het relatief makkelijk en goedkoop om bankfinanciering te verkrijgen. Wanneer je dit combineert met vertrouwen in de board room, kom je tot een partij die interesse en de mogelijkheid heeft om overnames te doen. Bij echt grote strategische transacties zagen we afgelopen jaar echter nog vaak betrokkenheid van buitenlandse partijen.”
Toenemende appetite
Even belangrijk als de score op kantoorniveau zijn de mensen achter de deal. De dealmaker die sinds medio 2015 de league tables naar dealaantal aanvoert, is Onno Boerstra van Van Doorne. Boerstra heeft twintig aangekondigde deals op zijn naam staan, waaronder de overname van Van Oers United door Agrial en de aankoop van Hunkemöller door Carlyle Group. De top drie wordt gecompleteerd door Michiel Pannekoek van Houthoff Buruma (16 aangekondigde deals) en Shawn der Kinderen van Freshfields Bruckhaus Deringer (dertien aangekondigde deals).
Met twintig transacties in het afgelopen jaar is de aantrekkende economie niet onopgemerkt gebleven voor Boerstra en zijn team. “We hadden onze fair share,” merkt Boerstra op. “Er is een toenemende appetite en dat is goed te merken in het dealproces en de waarderingen. Ik zie dat er meer vaart inzit en dat een transactie sneller en soepeler naar de eindstreep gaat, ondanks – of misschien juist dankzij – de competitieve overnamemarkt.”
Voor de Nederlandse markt verwacht Boerstra aanhoudende belangstelling vanuit het buitenland. “Private Equity is bijzonder actief, met name vanuit de UK en de VS wanneer het gaat om de grotere transacties. Daarbij natuurlijk geholpen door de goedkope euro en lage rente. De verwachting dat deze trend zich in 2016 zal voortzetten deel ik, mede op basis van wat ik in mijn eigen praktijk en omgeving aan bewegingen waarneem.”
Het OverFusies League Tables jaarrapport kunt u hier gratis downloaden