Kenners bekijken de M&A-markt met argusogen, maar de Nederlandse ‘rainmakers’ hebben weinig last van de onrust in de wereld. Hoewel het aantal deals in de eerste helft van 2022 lager ligt dan in de eerste zes maanden van vorig jaar, lijkt de markt voor fusies en overnames alive and kicking.
Met de pandemie, de stijging van de rente, de inflatie, hoge energieprijzen en geopolitieke spanningen begeeft de wereld zich momenteel in turbulente tijden. Experts maken zich dan ook zorgen. Zo stellen verzekeringsmakelaar Aon en onderzoeksbureau Mergermarket in een gezamenlijk rapport dat het optimisme over de M&A-markt aan het verdwijnen is. De genoemde problemen zorgen voor een complexe markt waarin het voor dealmakers lastiger wordt om een deal te sluiten. Nochtans stellen ook zij dat ‘dealmakers nog steeds een pijplijn hebben waarin flink wat cashflow aanwezig is’.
In 2021 nam de activiteit op de M&A-markt flink toe, zo concludeerden we ook bij Advocatie, op basis van de OverFusies-dealdatabank. Tot dusver is 2022 wat betreft fusies en overnames – ondanks de aanhoudende onrust – geen slecht jaar. Sterker nog; het aantal gesloten deals in de top tien van kantoren ligt hoger dan in de eerste helft van 2020 of de eerste zes maanden van ‘pre-coronajaren’ 2019 en 2018.
Daarmee lijkt de markt zicht ’te gedragen’ zoals andere specialisten vermoeden: er wordt juist ingezet op M&A, en de dealactiviteit leefde vooral in de laatste maanden van de eerste helft van 2022 op. De OverFusies-data van de tien actiefste kantoren onderstrepen dit: in de tweede helft van het eerste half jaar van 2022 vonden er meer deals plaats dan in Q1 2022.
Waardes en dealactiviteit
Qua dealwaarde doet de top tien van ‘H1 2022’ het bijzonder goed ten opzichte van voorgaande jaren en overtreffen zij zelfs het gouden eerste half jaar van 2018. Uit de OverFusies-databank blijkt echter dat de waardes worden vertekend door een gigadeal in mei ter waarde van 42 miljard: de fusie tussen DSM en Firmenich, waar de bovenste drie kantoren van de lijst naar openbare dealwaarde – Stibbe, Clifford Chance en Allen & Overy – bij betrokken waren. Desalniettemin was de eerste helft van dit jaar ook bijzonder vruchtbaar wanneer deze deal buiten beschouwing wordt gelaten.
Het meest actieve kantoor was in H1 2022 – net zoals in het eerste kwartaal dit jaar – NautaDutilh met 39 deals met een totale waarde van ruim achttien miljard euro. Een bijzonder waardevolle deal in het eerste half jaar van 2022 was voor het kantoor de beursgang van het Franse moederbedrijf van Endemol, met een waarde van 7,2 miljard euro.
Ook de nummer twee is hetzelfde als in Q1: Houthoff. Dit kantoor, waarvoor de genoemde beursintroductie ook de hoogste waarde had, deed het aantal deals in het tweede trimester van vijftien naar 34 stijgen – met een totale waarde van acht miljard euro. Ingen Housz, dat in Q1 de derde plaats bekleedde met vijftien deals, is terug te vinden op plek zeven met 22 deals. Het kantoor is van de derde positie gestoten door AKD dat 26 deals beklonk met een ‘bescheiden’ totaalwaarde van circa driehonderd miljoen. Het gros van dit bedrag komt op conto van de koop van e-commerce shipping software platform Logistyx Technologies in maart door softwareleverancier E2open, waarbij het kantoor betrokken was (destijds opgetekend in de databank voor 169,52 miljoen euro). DeBreij was tevens adviseur bij 26 deals, maar deze waren in totaal een stuk minder waard: 28 miljoen.
In de OverFusies-databank worden deals opgenomen met een minimale dealwaarde van vijf miljoen euro. Bij de opgenomen deals heeft minimaal één van de betrokken partijen een Nederlands (hoofd)kantoor, of het aandeel van een Nederlands kantoor in een crossborder (miljarden)deal is aanzienlijk. De totaalbedragen in de tabellen zijn gebaseerd op de transacties met openbaar gemaakte dealwaardes.
Juridisch adviseurs naar dealaantal
| Kantoor | Aantal deals H1 2022 | Aantal deals H1 2021 | Dealwaarde in € (miljarden) |
| 01. NautaDutilh | 39 | 42 | 18,59 |
| 02. Houthoff | 34 | 21 | 8,04 |
| 03. AKD | 26 | 29 | 0,302 |
| 04. deBreij | 26 | 48 | 0,028 |
| 05. Loyens & Loeff | 24 | 36 | 10,46 |
| 06. Clifford Chance | 23 | 21 | 50,88 |
| 07. Ingen Housz | 22 | 22 | 0,564 |
| 08. De Brauw | 19 | 34 | 5,80 |
| 09. Van Doorne | 19 | 23 | 0,748 |
| 10. DLA Piper | 17 | 19 | n.b. |
Juridisch adviseurs naar openbare dealwaarde
| Kantoor | Dealwaarde in € H1 2022 (mrd.) | Dealwaarde in € H1 2021 (mrd.) | Dealaantal H1 2022 |
| 01. Stibbe | 57,15 | 8,98 | 13 |
| 02. Clifford Chance | 50,88 | 9,63 | 23 |
| 03. Allen & Overy | 47,60 | 2,33 | 13 |
| 04. NautaDutilh | 18,59 | 11,04 | 39 |
| 05. Loyens & Loeff | 10,46 | 11,03 | 24 |
| 06. Houthoff | 8,04 | 0,725 | 34 |
| 07. Freshfields | 5,91 | 2,65 | 9 |
| 08. De Brauw | 5,80 | 13,24 | 19 |
| 09. Rutgers & Posch | 1,35 | 0,01 | 3 |
| 10. Maverick | 1,35 | n.b. | 1 |
Individuele ranking
In de League Tables voor individuele M&A-advocaten naar dealaantal staat een bekende naam bovenaan: Matthijs Ingen-Housz van kantoor Ingen Housz. In het eerste kwartaal van 2022 voerde hij eveneens de ranglijst aan met vijftien deals waarbij hij adviseerde; dit aantal is in Q2 gestegen naar 23. Ingen-Housz stond het afgelopen half jaar veelal tech start- en scale-ups bij. Miljardendeals staan niet op zijn naam, maar de ‘rainmaker’ was in H1 2022 toch goed voor een totaalwaarde van ongeveer 609 miljoen. De meest waardevolle deal voor Ingen-Housz? De overname van vastgoed-techbedrijf GeoPhy door Amerikaanse financier Walker & Dunlop tegen zo’n 255 miljoen euro.
Ingen-Housz wordt in de ranking met afstand van tien deals gevolgd door Wytse Huidekoper van deBreij. Huidekoper was in de eerst helft van dit jaar bij 13 deals betrokken, en wordt in de League Tables op de voet gevolgd door Casper Hamersma van DLA Piper met tien deals. Huidekoper en Hamersma waren in Q1 respectievelijk op plek vier en vijf terug te vinden. De nummer twee en drie van het eerste trimester van 2022 – Joost den Engelsman (NautaDutilh) en Bram Caudri (Houthoff) – zijn met negen deals gedaald naar de vierde en vijfde positie. Zij hebben dus stuivertje gewisseld met Huidekoper en Hamersma.
Juridisch adviseurs (personen) naar dealaantal
| Teamleider | Kantoor | Aantal | Dealwaarde in € (miljarden) |
| 01. Matthijs Ingen-Housz | Ingen Housz | 23 | 0,609 |
| 02. Wytse Huidekoper | deBreij | 13 | n.b. |
| 03. Casper Hamersma | DLA Piper | 10 | n.b. |
| 04. Joost den Engelsman | NautaDutilh | 9 | 5,20 |
| 05. Bram Caudri | Houthoff | 9 | 0,270 |
| 06. Nathalie van Woerkom | AKD | 8 | 0,06 |
| 07. Onno Boerstra | Van Doorne | 7 | n.b. |
| 08. Willianne van Zandwijk | NautaDutilh | 6 | 0,7 |
| 09. Carlos Pita Cao | AKD | 6 | 0,175 |
| 10. Mohammed Almarini | Baker McKenzie | 6 | n.b. |
Meer League Table- en dealinformatie is te vinden in de OverFusies-databank (voor abonnees).
