Staatssecretaris Jan Kees de Jager wil verregaande hervormingen invoeren gericht op de aftrek van groepsrente en renteaftrek van deelnemingen. Slechts 20% van de respondenten uit de ‘fusie- en overnamebarometer’ van PricewaterhouseCoopers (PwC) stelt dat het huidige fiscale klimaat een nadelige invloed heeft op de Nederlandse fusie- en overnamemarkt.
In Nederland lopen er regelmatig discussies over de invloed van fiscale maatregelen op met name private equity. Zo is er een wetsvoorstel in de maak om de prikkel om overnames met een maximum aan vreemd vermogen te financieren te ontzenuwen. Rente op groepsleningen zijn dan in voorkomende gevallen niet langer meer aftrekbaar van de winst.
Een ruime meerderheid (68%) van de ondervraagde fusie- en overnamespecialisten denkt dat de beperking van renteaftrek op groepsleningen een negatieve invloed zal hebben op de financierbaarheid van overnames. In de praktijk zullen vooral corporates en private equity die bij overnames gebruik maken van interne groepsfinanciering door deze aanpassing geraakt worden.
Wetsaanpassing raakt private equity
Volgens Oscar Kinders, lead M&A Tax Partner PricewaterhouseCoopers, zal de wetaanpassing in de praktijk met name corporates en private equity die bij overnames gebruik maken van interne financiering raken. “Veel in Nederland gevestigde private equity-partijen financieren hun overnames voor het grootste deel via een externe financiering. Dit in tegenstelling tot veel op Angelsaksische grondslag gebaseerde private equity-huizen die meestal een achtergestelde lening aan de portfolio onderneming verstrekken. Deze laatstgenoemde financieringslast is straks niet meer fiscaal aftrekbaar.”
De gedachte van de Staatssecretaris is dat er door de maatregel een gelijk speelveld ontstaat tussen corporate en financiële kopers. Een bijkomend positief effect is volgens Oscar Kinders dat Nederland voor buitenlandse corporate ondernemingen en private equity-huizen straks aantrekkelijker wordt. “Het wordt voor hen interessanter om hun holding of financieringslocatie voor onderliggende portfolio’s in Nederland te vestigen of te behouden.”
Een volgende logische stap om ons vestigingsklimaat te verbeteren noemt hij het afschaffen van de dividendbelasting. Over een half jaar zal PricewaterhouseCoopers opnieuw de fusie- en overnamebarometer openstellen om zodoende inzicht te verschaffen in eventuele trends en verschuivingen op de Nederlandse fusie- en overnamemarkt.