Fusie- en overnamewebsite OverFusies.nl publiceert nieuwe dealcriteria. Met de gewijzigde criteria speelt de website met haar databank en afgeleide leaguetables in op een trend van buitenlandse multinationals die deals via Nederlandse entiteiten laten lopen. De vernieuwde criteria gaan in per 1 januari 2014 en zijn tot stand gekomen na een uitgebreide marktconsultatie bij diverse M&A advieskantoren.
Aanleiding voor de marktconsultatie – en uiteindelijk de vernieuwde criteria – was de aankondiging van enkele (multi) miljardendeals eerder dit jaar, waarbij de betrokken Nederlandse entiteiten weinig tot geen kernactiviteiten in Nederland ontplooien. Door de hoge dealwaardes van de betreffende deals, explodeerden de leaguetables gesorteerd naar dealwaarde, waardoor het de vraag was of deze nog een goede afspiegeling van de Nederlandse markt waren.
Categorisch uitsluiten
Ruim 80% van de geconsulteerde kantoren reageerde en kwam met uiteenlopende reacties, ondersteund met soms zeer uitgebreide argumenten en oplossingen. Het gros van de deelnemende kantoren geeft aan dat de betreffende deals een verstorend effect hebben op de leaguetables gesorteerd naar dealwaarde.
Het overgrote deel van deze kantoren vindt desalniettemin dat het categorisch uitsluiten van internationale deals te kort door de bocht zou zijn. De Nederlandse M&A markt krijgt immers steeds meer een internationaal karakter en het is niet meer dan logisch dat het effect daarvan terug te zien in de leaguetables. De redactie zou de situatie daarom per deal moeten bekijken.
Oplossingen
Diverse kantoren hebben constructief oplossingen aangedragen die beter inzicht kunnen geven in de omvang van de Nederlandse component in de betreffende deals. Deze lopen uiteen van het laten opsturen van een kopie van de factuur die namens de Nederlandse vestiging van het betrokken kantoor naar de klant is verstuurd, tot het slechts nog opnemen van lead counsels van koper, verkoper en target bij een deal.
Andere kantoren wijzen er juist op dat opname van de betreffende deals een goede indicatie geeft van de globalisering van de Nederlandse M&A markt. Wat hen betreft zouden de betreffende deals wel degelijk thuishoren in de OverFusies.nl databank. Een aantal van deze kantoren stelde echter voor om de waarde van de betreffende deals slechts voor een bepaald percentage mee te nemen, omdat de invloed van de betreffende deals op de Nederlandse markt ook beperkt is.
Verantwoorden
Uiteindelijk heeft de redactie besloten dat het wenselijk is dat zij de opname van alle opgenomen deals kan verantwoorden naar de markt en zichzelf. Transparantie is hierbij een belangrijke factor. Opname van een deal houdt in dat deze aan alle criteria voldoet en dus op alle fronten meetelt in de leaguetables.
Wel neemt de redactie de aanbeveling van een groot aantal kantoren over om bij de beoordeling van de Nederlandse component in een deal te kijken naar de kantoren die de lead hebben bij de advisering. Heeft een Nederlandse vestiging van een kantoor de lead bij de advisering van de als Nederlands aangemerkte entiteit bij een deal, dan geeft dat aan dat de Nederlandse component groot genoeg is.
Instrumenten
De redactie verwacht hiermee voorlopig genoeg instrumenten te hebben om de Nederlandse component in deals objectief te beoordelen. Voor deals die reeds zijn opgenomen en in 2013 nog worden aangekondigd, blijven de huidige criteria gelden.
Download hier de criteria, die ingaan per 1 januari 2014.