“Het is niet logisch dat banken een private equity-tak hebben”. Dit zegt een private equity-investeerder die anoniem wil blijven tegen OverFusies.nl, in reactie op de recente verzelfstandiging van de private equity-activiteiten van NIBC. Volgens de investeerder moeten meer banken het voorbeeld van de Haagse bank volgen. In Nederland staan zijn er meerdere banken met hun eigen private equity-afdelingen, waaronder ABN Amro Participaties, Rabobank Private Equity, Friesland bank Investments en Van Lanschot Participaties. Parcom Capital valt onder de verzekeringstak van ING. Zakenbankiers en investeerders achten meer spin outs niet onwaarschijnlijk.
“Door Basel III is veel kapitaal nodig voor risicovolle investeringen”, zegt een zakenbankier die regelmatig met private equity-klanten werkt. Door de kapitaalseis komen banken met een relatief grote private equity-portfolio en een kleine balans daardoor in problemen. De mening van de bankier wordt onderschreven door een fusie- en overnameadvocaat. “De verzelfstandiging past bij de trend waarin banken het risico op hun balansen verkleinen.”
Private equity te sexy
Volgens de zakenbankier speelt ondernemingszin ook een rol in de verzelfstandiging van private equity-afdelingen van banken. “Vaak hebben investeringsmanagers de wens om zelfstandig te ondernemen. Dit kan mede aanleiding geven voor een spin out.” De drang naar ondernemerschap is ook gesignaleerd door de investeerder. Hij vindt ondernemerschap niet passen bij een bank. “Goede ondernemers investeren ook hun eigen geld. Als de investering goed uitpakt, dan verdient iemand veel. Dit past mijns inziens niet bij een bank. Bij NIBC was dit een probleem en bij ABN Amro Participaties is dit ook aan de orde”.
Naast het ondernemerschap ziet de investeerder nog een ander probleem. “Banken concurreren met hun eigen klanten”. Veel banken hebben private equity-partijen als klanten, terwijl hun private equity-afdelingen in dezelfde vijvers vissen als hun klanten. Volgens de investeerder leidt dit tot een continu spanningsveld tussen banken en hun klanten.
Dat banken nog steeds actief blijven op participeren, ligt volgens de investeerder deels bij de cultuur van de banken. “Raden van Bestuur van banken vinden private equity sexy en de rendementen zijn nog altijd beter dan die van het klassieke bankieren.”
Spin out plannen
Of andere banken ook denken aan een verzelfstandiging van hun private equity-tak, blijft onduidelijk. Bij de participatieafdelingen van Van Lanschot en ABN Amro bestaan er momenteel geen plannen voor verzelfstandiging, zeggen woordvoerders desgevraagd. Rabo Private Equity wil niet reageren op een mogelijke verzelfstandiging. Friesland Bank Participaties was niet bereikbaar voor commentaar.
Investeerder Parcom Capital valt onder de ING Groep, maar is opgenomen op de balans van de verzekeringstak. Dat maakte de situatie minder goed vergelijkbaar met de banken. Toch staat er in het verzekeringswezen ook het één en ander te gebeuren. Waar banken zich moeten aanpassen aan de Basel III richtlijnen, hebben verzekeraars zich te schikken naar Solvency II. Ook hier gelden strengere kapitaaleisen. Zo meldde Reuters onlangs dat de Franse verzekeraar Axa zakenbank Credit Suisse heeft ingehuurd voor de verkoop van de private equity activiteiten. De reactie van een Londense analyst: “If they’re really doing this, they need capital”