• Skip to primary navigation
  • Skip to main content
  • Skip to primary sidebar
  • Skip to footer
  • Nieuwsbrief
  • Magazine
  • Webshop
  • Contact en colofon

Advocatie

Dé nieuwssite voor advocaten, notarissen en juristen

  • Actueel
    • Nieuws
    • Business
    • Tuchtrecht
    • Nieuwe uitdaging
    • Deals
    • Human Interest
    • Opinie en blogs
    • Buitenland
  • AI, tech & legal
  • Podcasts
  • De Stand
    • Advocatuur Top 50
    • Notariaat Top 30
    • Archief De Stand
  • Uitgelicht
  • Vacatures
  • Opleidingen
  • Partners
    • Howden
    • OSR
    • PO-Online

In-House bij… Lehman Brothers

1 december 2010 door Advocatie Redactie

In een bijzondere aflevering van de serie In-house bij… kijken we naar het faillissement van Lehman Brothers in september 2008 – een van de de eerste explosies waarmee de grote economische crisis begon – vanuit het perspectief van zes in house Lehman-juristen. Zij kijken na ruim twee jaar terug op de schokkende gebeurtenissen. De corporate counsels werden opgespoord en geïnterviewd door het tijdschrift Corporate Counsel, en hier volgt een bewerking van het stuk dat in dat blad verscheen onder de kop: Have we learned anything?

De zes worden aldus geïntroduceerd: “Yet, with all that’s been written, we haven’t heard much from one contingent that had front-row seats: the in-house lawyers. How did they respond to the cataclysmic events, and what do they think now? More important, what insights can they share to help others avoid that fate? Their views about the events of two years ago are still relevant as the nation continues to experience sluggish growth and companies and employees confront uncertain conditions.

We contacted dozens of former Lehman lawyers. Many have moved on and didn’t want to look back. Some were concerned that they could be drawn into litigation; others were asked by current employers to take a pass. We spoke with a half-dozen who covered a range of legal and compliance functions at Lehman. Five stayed to the end and described their experiences working for the company in positive, almost glowing terms. Today, they are all doing well. Two are general counsel, and one started her own consulting business. Another two spoke on condition of anonymity-one was willing to be identified as a veteran managing director in legal who still works in the industry in a senior position. The sixth lawyer left the company in 2006, unhappy with the direction it seemed to be taking. Two years later he reported his old company to the SEC for allegedly understating the compensation of CEO Fuld.”

Laten we beginnen met de laatste jurist, Oliver Budde, die de bank in 2006 verliet als klokkenluider. We zijn in de Nederlandse afleveringen van de serie In-hous bij… niet eerder gestuit op een bedrijfsjurist die deze rol op zich nam. Budde werkte acht jaar bij Lehman en hield zich met name bezig met compliance. In 2004 verscherpte de SEC het toezicht op de broker-dealers, het type bank waar Lehman onder valt, dit in reactie op Europese regelgeving. Budde: “Maar de SEC moet het doen met de gegevens die het krijgt van de betreffende ondernemingen. Als die de data willen manipuleren, is dat een fluitje van een cent.”

En dat manipuleren, zo constateerde Budde, gebeurde bij Lehman op grote schaal. De risk management infrastructuur bij Lehman oogde imponerend. Maar Budde beschrijft het aldus: “Vergelijk het met een snelheidsbeperking; overal stonden borden met de maximum snelheid. Maar als het management haast had, werd er evenzogoed plankgas gegeven. Iedereen deed net alsof er een systeem voor risicobeheer bestond. Maar als het erop aan kwam, deed niemand er iets mee.”

 

Eén van de voornaamste geconstateerde weeffouten is dat de CRO (Chief Risk Officer) Madelyn Antoncic , niet rechtstreeks rapporteerde aan de board, maar was ingekapseld door de business units. Dit is strijdig met de best practises anno 2010, en volgens Anton Valukas, de bankruptcy examiner, overtrad Lehman hiermee destijds zelfs al de regels. Vanaf 2007- toen de bank bewust meer risico’s ging nemen – werd Antoncic zelfs gedwongen meetings van het executive committee te verlaten op het moment dat risicovolle investeringen werden besproken. Budde zag niet alleen hoe de complete risk-infratsructuur op cruciale momenten werd genegeerd, hij merkte ook dat er absoluut geen prijs werd gesteld op onafhankelijke, contraire meningen.

Een van de zaken waar Budde zich mee bezig hield was executive compensation. Bij het analyseren van het pakket van CEO Dick Fuld, ontdekte hij dat Lehman de waarde van het aandelenpakket van de CEO in Lehman ernstig onderwaardeerde. Hij trok aan de bel, maar zijn superieuren zeiden dat het ‘was goedgekeurd door de outside counsels’. “Als je er niet mee kunt leven,” zo meldde zijn baas, “dan kun je beter vertrekken.”

Dat deed hij in 2006 omdat hij overal cutting corner-gedrag zag wat betreft de compliance, gedrag waarvoor hij als lawyer geen verantwoordelijkheid meer wilde nemen. Budde bleef de Leham-filings echter volgen en constateerde in 2008 dat Fuld aan de SEC slechts 150 miljoen aan stock-based awards meldde, terwijl het in werkelijkheid ging om meer dan 400 miljoen. Na weken van wikken en wegen besloot hij de misstand te melden aan zowel de SEC als aan Lehman. Van beiden kreeg hij geen reactie. Na het faillissement werden de bevindingen van Budde bevestigd door Harvard professor Lucian Bebchuck, die vaststelde dat Fuld zelfs in zijn testimony before congress over de periode 2000 tot 2007 meer dan 200 miljoen aan inkomsten had verzwegen.

Budde woont nu in Vermont waar hij nog altijd geniet van een sabbatical; hij zou werken aan een boek. Budde: “All the regulation in the World won’t stop people hellbent on going around regulation”

Groentje

Welke lessen hebben de in house lawyers nog meer getrokken uit het Lehman-debakel? Marco Pierettori was hoofd van de afdeling legal, compliance and audit van Lehman Italy in Milaan. Hij ging door een ‘waanzinnig leerproces’, waarbij hij als ’totaal groentje’ op het gebied van faillissementen van de ene dag op de andere aan de lijn hing met de CONSOB (de Italiaanse AFM) die -in paniek – wilde weten of er ‘een systeemrisico ontstond voor Italiaanse pensioenfondsen’. Hij moest onder extreme druk allerlei stukken produceren, met name de posities van Lehman ten opzichte van Italiaanse tegenpartijen. Hij kreeg een maand lang mensen over de vloer van de Italiaanse nationale bank die met alles meekeken. Gelukkig voor hem werd Pierettori al spoedig door liquidator PricewaterhouseCoopers op de payroll gezet. Pierettori: “Je hoeft niet alles te weten. Maar een in-house counsel moet wel zijn professionaliteit en kalmte kunnen bewaren.” De Italiaan is thans general counsel bij Investindustrial Group BI Invest Services SA in Lugano, Zwitserland.

Aan de andere kant van de oceaan zat Kimberley Summe als legal manager bij de brokerage business in een vergelijkbare chaos. Roen Barclays dat deel van Lehman overnam, ging ze mee. Onder Barclays ontstond een nare sfeer op de afdeling waarin de lawyers elkaar moesten gaan bestrijden om het beetje werk te mogen doen dat er was en dat alles dan ook nog onder de druk van een compleet ineenstortende arbeidsmarkt. De tranen vloeiden rijkelijk in die tijd. In 2009 vertrok Summe naar Partner Fund Management (een hedge fund in San Fransisco) waar ze general counsel werd.

Beth Anisan werkte zes jaar voor Lehman, de laatste twee als global chief administrative officer bij de legal, compliance and audit group. Zij stelt dat de risk-officers en toezichthouders lang niet alle producten van Lehman begrepen en dus ook geen goed toezicht konden houden. Anisan: “Dan stelden ze vragen die nergens op sloegen.” Als enige oplossing ziet ze dat deze toezichthouders weer lawyers inhuren die hebben gewerkt bij de company in kwestie, maar die kunnen ze dan weer niet betalen. Anisan richtte haar eigen consultancy-bureau op, B&CO.

Filed Under: Nieuws

Vorige artikel
Recensie Zo Zuidas: overwerk & achterklap in de Amsterdamse kantoorjungle
Volgende artikel
Vereniging voor Distributie-, Franchise- en Agentuurrecht opgericht

Primary Sidebar

Topvacatures

Meer vacatures

OverFusies

Magazine

Magazine

Best gelezen

  • Ex-advocaat uit Limburg krijgt schrapping na achterlaten cliënten

  • Nieuwe Uitdaging bij… Stijl, Evers Soerjatin en NautaDutilh

  • Het Bevolkingsonderzoek datalek: waarom schade zo moeilijk aantoonbaar is

  • Column – Je werktijd is waardeloos

  • Advocaten overspoeld met vragen na nieuw EU-VS handelsakkoord

Recente berichten

  • Nederlandse overnamemarkt laat lichte groei zien ondanks economische onzekerheden
  • Nieuwe Uitdaging bij… Stijl, Evers Soerjatin en NautaDutilh
  • Het Bevolkingsonderzoek datalek: waarom schade zo moeilijk aantoonbaar is
  • Column – Je werktijd is waardeloos
  • Eerste Legal Rebel Awards uitgereikt tijdens SAIL Amsterdam

Recente reacties

    Archieven

    • augustus 2025
    • juli 2025
    • juni 2025
    • mei 2025
    • april 2025
    • maart 2025
    • februari 2025
    • januari 2025
    • december 2024
    • november 2024
    • oktober 2024
    • september 2024
    • augustus 2024
    • juli 2024
    • juni 2024
    • mei 2024
    • april 2024
    • maart 2024
    • februari 2024
    • januari 2024
    • december 2023
    • november 2023
    • oktober 2023
    • september 2023
    • augustus 2023
    • juli 2023
    • juni 2023
    • mei 2023
    • april 2023
    • maart 2023
    • februari 2023
    • januari 2023
    • december 2022
    • november 2022
    • oktober 2022
    • september 2022
    • augustus 2022
    • juli 2022
    • juni 2022
    • mei 2022
    • april 2022
    • maart 2022
    • februari 2022
    • januari 2022
    • december 2021
    • november 2021
    • oktober 2021
    • september 2021
    • augustus 2021
    • juli 2021
    • juni 2021
    • mei 2021
    • april 2021
    • maart 2021
    • februari 2021
    • januari 2021
    • december 2020
    • november 2020
    • oktober 2020
    • september 2020
    • augustus 2020
    • juli 2020
    • juni 2020
    • mei 2020
    • april 2020
    • maart 2020
    • februari 2020
    • januari 2020
    • december 2019
    • november 2019
    • oktober 2019
    • september 2019
    • augustus 2019
    • juli 2019
    • juni 2019
    • mei 2019
    • april 2019
    • maart 2019
    • februari 2019
    • januari 2019
    • december 2018
    • november 2018
    • oktober 2018
    • september 2018
    • augustus 2018
    • juli 2018
    • juni 2018
    • mei 2018
    • april 2018
    • maart 2018
    • februari 2018
    • januari 2018
    • december 2017
    • november 2017
    • oktober 2017
    • september 2017
    • augustus 2017
    • juli 2017
    • juni 2017
    • mei 2017
    • april 2017
    • maart 2017
    • februari 2017
    • januari 2017
    • december 2016
    • november 2016
    • oktober 2016
    • september 2016
    • augustus 2016
    • juli 2016
    • juni 2016
    • mei 2016
    • april 2016
    • maart 2016
    • februari 2016
    • januari 2016
    • december 2015
    • november 2015
    • oktober 2015
    • september 2015
    • augustus 2015
    • juli 2015
    • juni 2015
    • mei 2015
    • april 2015
    • maart 2015
    • februari 2015
    • januari 2015
    • december 2014
    • november 2014
    • oktober 2014
    • september 2014
    • augustus 2014
    • juli 2014
    • juni 2014
    • mei 2014
    • april 2014
    • maart 2014
    • februari 2014
    • januari 2014
    • december 2013
    • november 2013
    • oktober 2013
    • september 2013
    • augustus 2013
    • juli 2013
    • juni 2013
    • mei 2013
    • april 2013
    • maart 2013
    • februari 2013
    • januari 2013
    • december 2012
    • november 2012
    • oktober 2012
    • september 2012
    • augustus 2012
    • juli 2012
    • juni 2012
    • mei 2012
    • april 2012
    • maart 2012
    • februari 2012
    • januari 2012
    • december 2011
    • november 2011
    • oktober 2011
    • september 2011
    • augustus 2011
    • juli 2011
    • juni 2011
    • mei 2011
    • april 2011
    • maart 2011
    • februari 2011
    • januari 2011
    • december 2010
    • november 2010
    • oktober 2010
    • september 2010
    • augustus 2010
    • juli 2010
    • juni 2010
    • mei 2010
    • april 2010
    • maart 2010
    • februari 2010
    • januari 2010
    • december 2009
    • november 2009
    • oktober 2009
    • september 2009
    • augustus 2009
    • juli 2009
    • juni 2009
    • mei 2009
    • april 2009
    • maart 2009
    • februari 2009
    • januari 2009
    • december 2008
    • november 2008
    • oktober 2008
    • september 2008
    • augustus 2008
    • juli 2008
    • juni 2008
    • mei 2008
    • april 2008
    • maart 2008
    • februari 2008
    • januari 2008
    • december 2007
    • november 2007
    • oktober 2007
    • november 2006
    • oktober 2006
    • april 2006
    • juni 2005
    • mei 2005
    • april 2005
    • februari 2005
    • april 2004

    Categorieën

    • aanbesteding & omgevingsrecht
    • Aansprakelijkheid
    • Actueel
    • Agenda
    • AI
    • AI, tech & legal
    • Arbeidsrecht
    • Arbeidsrecht
    • Arbeidsrecht & sociale zekerheid
    • Bedrijfsjurist en advocaat
    • Berkely Bridge
    • Beroepsvaardigheden
    • Bestuurs(proces)recht
    • Bouwrecht
    • Buitenland
    • Burgerlijk (Proces)recht
    • Burgerlijk (Proces)recht en contracten
    • Business
    • Chemische Veiligheid
    • Column
    • Corona
    • Deals
    • Dealtalk
    • Erfrecht
    • Financieel
    • Financieel recht
    • Fiscaal
    • Fiscaal Recht
    • Gezondheidsrecht
    • Gouden Zandlopers
    • Human Interest
    • Huurrecht
    • Huurrecht
    • ICT & Privacy
    • Incompany
    • insolventie en ondernemingsrecht
    • Instagram
    • Intellectueel Eigendomsrecht
    • Intellectuele Eigendomsrecht
    • Internationaal en Europees Recht
    • Interview
    • Jeugdrecht
    • Juridisch ondersteuner
    • Lexxyn Groep
    • Mediation
    • Mercedes-Benz
    • Mutsaerts
    • Nieuwe uitdaging
    • Nieuws
    • Notariaat
    • Notariaat
    • Notariaat
    • Ondernemingsrecht
    • Onderwijsrecht
    • Opinie en blogs
    • Overheid Bedrijfsvoering
    • Overheid Bestuur
    • Overheid Ruimte & milieu
    • Overheid Sociaal
    • Overheid Veiligheid
    • Personen- en familierecht
    • Personen- en familierecht
    • PO Deal aanbod
    • Podcasts
    • Privacyrecht
    • schade en verzekering
    • SDU events
    • Straf (Proces)recht
    • Tuchtrecht
    • Uitgelicht
    • vacatures
    • Vastgoed- & Huurrecht
    • Veiligheid
    • Vlogs
    • Vreemdelingenrecht
    • Wagner Group
    • Wieringa
    • YER Legal

    Meta

    • Login
    • Berichten feed
    • Reacties feed
    • WordPress.org

    Footer

    • Nieuws
    • Business
    • Human Interest
    • Innovatie & Tech
    • Opinie en blogs
    • Tuchtrecht
    • Gouden Zandlopers
    • Top 50 Advocatuur
    • Top 30 Notariaat
    • Advocatie Magazine
    • Vacatures
    • Partners
    • Facebook
    • LinkedIn
    • Instagram
    • Youtube
    • Nieuwsbrief
    • Contact en colofon
    • Meld nieuws
    • Adverteren
    • Vacature indienen

    Advocatie is een uitgave van
    Lefebvre Sdu
    Maanweg 174
    2516 AB Den Haag

    Powered by Lefebvre Sdu

    • Disclaimer
    • Privacy Statement & Cookieverklaring
    lefebvre SDU

    Het laatste nieuws van Advocatie
    twee keer per week in je mail
    ?

    Meld je aan voor onze nieuwsbrief:

    Aanmelden

    ×